中國(guó)老齡化加速為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)帶來巨大潛力，人口代際差異驅(qū)使市場(chǎng)節(jié)奏分化，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)正處在黃金時(shí)代的黎明。積極應(yīng)對(duì)老齡化上升為國(guó)家戰(zhàn)略，養(yǎng)老政策重心在于整體產(chǎn)業(yè)補(bǔ)短板，產(chǎn)業(yè)發(fā)展節(jié)奏需分門別類仔細(xì)判斷。具體來看，中國(guó)養(yǎng)老金體系日趨完善，養(yǎng)老金融市場(chǎng)大有可為；養(yǎng)老服務(wù)和老年用品市場(chǎng)時(shí)機(jī)未到，核心堵點(diǎn)是當(dāng)前“50后”消費(fèi)能力不足。

我國(guó)當(dāng)前養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢(shì)分析

我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)可以分為養(yǎng)老地產(chǎn)、養(yǎng)老金融、養(yǎng)老服務(wù)、養(yǎng)老用品四大類。

我國(guó)目前推行“9073”模式，即90%的老年人由家庭自我照顧，7%老人享受社區(qū)居家養(yǎng)老服務(wù)，3%享受機(jī)構(gòu)養(yǎng)老服務(wù)，而我國(guó)當(dāng)前的養(yǎng)老模式現(xiàn)狀是居家養(yǎng)老占市場(chǎng)份額96%、社區(qū)養(yǎng)老占3%、機(jī)構(gòu)養(yǎng)老占1%，這意味著未來需要進(jìn)一步擴(kuò)大社區(qū)居家養(yǎng)老及機(jī)構(gòu)養(yǎng)老市場(chǎng)份額。目前我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)前景廣闊，預(yù)計(jì)未來養(yǎng)老市場(chǎng)規(guī)?；?qū)⑼黄?0萬億。

1.養(yǎng)老地產(chǎn)發(fā)展現(xiàn)狀

養(yǎng)老地產(chǎn)是指以老年人為主要消費(fèi)群體，由房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)或相關(guān)的社會(huì)機(jī)構(gòu)推出的能夠滿足老年人日常飲食起居、身體照護(hù)和精神照護(hù)需要以及社會(huì)活動(dòng)需要，為老年人的健康提供良好基礎(chǔ)設(shè)施保障，把房地產(chǎn)與健康醫(yī)療服務(wù)有效結(jié)合起來的一種房地產(chǎn)產(chǎn)品，如養(yǎng)老院、敬老院、老年公寓、護(hù)理院等。

我國(guó)養(yǎng)老地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展存在區(qū)域發(fā)展不均衡、空置率過高、融資及投資運(yùn)營(yíng)成本高以及低檔和高檔養(yǎng)老機(jī)構(gòu)兩極分化等問題。具體而言，我國(guó)養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目大多集中于京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角、川渝四個(gè)經(jīng)濟(jì)圈，養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目集中在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)造成了養(yǎng)老地產(chǎn)區(qū)域發(fā)展不平衡的問題。京津冀和長(zhǎng)三角地區(qū)養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目空置率大于40%，川渝地區(qū)空置率達(dá)47.5%，而養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目空置率一般控制在15%-25%之間才能夠盈利，因此這一狀況造成了大部分養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目的虧損。

對(duì)于養(yǎng)老地產(chǎn)的融資，國(guó)內(nèi)對(duì)資產(chǎn)證券化（ABS）和不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）利用率不足，大部分養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目仍舊受制于高價(jià)的土地以及招拍掛的主供應(yīng)方式，這導(dǎo)致養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目定價(jià)過高，從而造成融資成本和運(yùn)營(yíng)成本高的問題。當(dāng)前，我國(guó)養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目存在低端質(zhì)量堪憂而高端收費(fèi)過高，物美價(jià)廉的公共養(yǎng)老地產(chǎn)資源有限的矛盾。

2.養(yǎng)老金融發(fā)展現(xiàn)狀

養(yǎng)老金融是指圍繞社會(huì)成員各種養(yǎng)老需求所進(jìn)行的金融活動(dòng)的總合，其涵蓋相關(guān)部門、金融機(jī)構(gòu)、相關(guān)投資機(jī)構(gòu)、相關(guān)企業(yè)及各類養(yǎng)老機(jī)構(gòu)和組織等所進(jìn)行的一切金融活動(dòng)，根據(jù)服務(wù)對(duì)象的不同分為養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融。

關(guān)于養(yǎng)老金，2020年社?；鹜顿Y收益率高達(dá)15.84%，其中委托投資資產(chǎn)占社?；鹳Y產(chǎn)總額65.28%。

對(duì)于養(yǎng)老服務(wù)金融，自2018年9月13日首只養(yǎng)老目標(biāo)基金FOF成立至2021年9月6日，公募行業(yè)共成立養(yǎng)老目標(biāo)基金130只。我國(guó)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)也進(jìn)行了各種創(chuàng)新，構(gòu)建出能夠滿足不同人群、不同需求的多元化商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品。截至2020年底，反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)共有127戶家庭187位老人參保，保險(xiǎn)公司已累計(jì)發(fā)放養(yǎng)老金1489萬元。

而對(duì)于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融，當(dāng)前主要是以政府和社會(huì)資本合作（PPP）、產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債、政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等政策性金融工具為主。

3.養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

面對(duì)當(dāng)前人口老齡化程度不斷深化的現(xiàn)實(shí)問題，我國(guó)對(duì)于養(yǎng)老服務(wù)供給數(shù)量和質(zhì)量都提出了更高的要求，我國(guó)當(dāng)前主要的養(yǎng)老服務(wù)需求包括醫(yī)療服務(wù)需求、護(hù)理服務(wù)需求和家政服務(wù)需求。

近幾年來我國(guó)養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)及床位供給不斷擴(kuò)大。截至2021年年底，全國(guó)各類養(yǎng)老機(jī)構(gòu)和設(shè)施總數(shù)達(dá)到了35.8萬個(gè)，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)床位815.9多萬張。但總體而言仍然存在并將長(zhǎng)期存在養(yǎng)老服務(wù)供給不足及養(yǎng)老床位缺口較大的問題。

4.養(yǎng)老用品發(fā)展現(xiàn)狀

養(yǎng)老用品主要包括保健食品、老年服飾、日用輔助用品、養(yǎng)老照護(hù)用品、康復(fù)訓(xùn)練及健康促進(jìn)輔具等多種產(chǎn)品。

工業(yè)和信息化部等五部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)老年用品產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》明確，到2025年老年用品產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模超過5萬億元。根據(jù)國(guó)家社科基金《養(yǎng)老消費(fèi)與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究》課題組的測(cè)算，預(yù)計(jì)到2050年我國(guó)老年用品市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)100萬億元，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的33%。但目前，我國(guó)養(yǎng)老用品發(fā)展仍存在產(chǎn)品種類匱乏、有效供給不足的問題，且存在高科技產(chǎn)品、無障礙設(shè)備、生活自助類產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)不足從而導(dǎo)致該類產(chǎn)品呈現(xiàn)空白。

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策分析

“十四五”規(guī)劃將積極應(yīng)對(duì)老齡化上升為國(guó)家戰(zhàn)略，2022年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議更是將“養(yǎng)老服務(wù)”列為三大擴(kuò)內(nèi)需方向之一。養(yǎng)老金融重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)老有所依，夯實(shí)養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備，優(yōu)化三支柱體系，助推財(cái)富管理發(fā)展；養(yǎng)老服務(wù)和老年用品篇幅最多，強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新居家和社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)模式，進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展機(jī)構(gòu)養(yǎng)老，深入推進(jìn)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合，推動(dòng)公共設(shè)施適老化改造等，補(bǔ)短板政策意圖明確。

但結(jié)合現(xiàn)狀可以看到，老年用品發(fā)展滯后，養(yǎng)老護(hù)工、養(yǎng)老床位距離“9073”目標(biāo)存在巨大缺口。有效需求不足才是問題核心——當(dāng)前老齡主力“50后”收入來源主要是基本養(yǎng)老金和子女收入轉(zhuǎn)移，整體收入水平偏低，難以承擔(dān)高品質(zhì)老年用品和服務(wù)，無法推動(dòng)市場(chǎng)有效擴(kuò)容。參考日本“段階一代”的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展案例，只有等到“60后”和“70后”完全步入老齡及其后數(shù)年，相關(guān)市場(chǎng)需求才會(huì)迅速增長(zhǎng)。

市場(chǎng)機(jī)會(huì)——醫(yī)養(yǎng)結(jié)合

我國(guó)“未富先老”的國(guó)情決定了普惠型養(yǎng)老機(jī)構(gòu)將成為發(fā)展重點(diǎn)，預(yù)計(jì)“醫(yī)養(yǎng)結(jié)合”機(jī)構(gòu)的占比將持續(xù)增加。發(fā)展社區(qū)養(yǎng)老將有效解決養(yǎng)老服務(wù)供給不足的問題，未來或參考日本通過建設(shè)補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠等政策調(diào)動(dòng)民間資本參與的積極性，服務(wù)型住宅或?yàn)樯鐓^(qū)養(yǎng)老發(fā)展的主要方向。

“醫(yī)養(yǎng)結(jié)合”是把醫(yī)療資源與養(yǎng)老資源相結(jié)合，是一種有病治病、無病療養(yǎng)、養(yǎng)病和養(yǎng)生相結(jié)合的新型養(yǎng)老模式。醫(yī)養(yǎng)結(jié)合的養(yǎng)老模式就是要建立起“預(yù)防—治療—康復(fù)—護(hù)理—照料”的閉環(huán)式服務(wù)鏈，使老年人既能夠享受到降低和化解醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)層面的服務(wù)，也能夠享受到滿足生理心理需求層面的服務(wù)。對(duì)于居家養(yǎng)老模式，醫(yī)養(yǎng)結(jié)合更多采取醫(yī)護(hù)上門和使用居家養(yǎng)老智能產(chǎn)品等方式；對(duì)于社區(qū)養(yǎng)老模式，醫(yī)養(yǎng)結(jié)合主要是提供托養(yǎng)和康復(fù)理療；對(duì)于機(jī)構(gòu)養(yǎng)老模式，則更多是機(jī)構(gòu)增設(shè)醫(yī)療服務(wù)資源，轉(zhuǎn)型為醫(yī)養(yǎng)結(jié)合的服務(wù)機(jī)構(gòu)。

但當(dāng)前醫(yī)養(yǎng)結(jié)合的發(fā)展存在三方面不足：

一是在供給層面醫(yī)養(yǎng)結(jié)合供給嚴(yán)重不足，特別是優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老醫(yī)護(hù)人員的短缺；

二是需求層面面臨老年人對(duì)于醫(yī)養(yǎng)結(jié)合養(yǎng)老服務(wù)購買力不足，且醫(yī)養(yǎng)服務(wù)報(bào)銷體系尚未完整構(gòu)建起來；

三是養(yǎng)老服務(wù)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)建存在困難，可能造成重大數(shù)據(jù)泄露問題。

總的來說，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)未來增量可期，養(yǎng)老金融發(fā)展契機(jī)可能早于代際轉(zhuǎn)換；養(yǎng)老服務(wù)和老年用品需要耐心，直到代際轉(zhuǎn)換完成。

無論個(gè)人需求還是相關(guān)從業(yè)，均要以發(fā)展的眼光看待養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，整體產(chǎn)業(yè)靜待花開，需要觀察人口形勢(shì)和政策方向，把握具體節(jié)奏。

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